韩国央行降息在即;美联储无法削弱美元


韩国央行将为8月的降息举措做准备。美联储降息预期还未抵消其美元指数中最大货币成分欧元和英镑的疲态。
集团研究部17 Jul 2019
    图片来源: 法新社照片


    韩国央行降息在即

     

    韩国央行有可能在明天发布的季度经济展望报告中下调增长和通胀预期。这将为央行8月会议上下调基准回购利率25个基点到1.50%铺平道路。

     

    韩国央行面临着出台货币刺激措施来支撑经济的压力。5/6月以来出口、PMI指数、工业生产和消费者信心均普遍走弱。尽管中美贸易战停火,但日本对韩国限制出口高科技材料带来了新的压力。我们认为韩国央行2019年的GDP增长预期(目前为2.5%)过于乐观(星展预测:2.1%)。

     

    上半年CPI通胀年率平均为0.6%,大大低于官方目标2%以及全年预期1.1%。上半年住房价格持续缓和,这要归因于普遍的经济低迷和政府的降温措施。伴随着经常帐平衡的回升,5月中下旬以来韩元的波动性也有所缓和。

     

    今年迄今,降息预期已将2-10年期的韩国国债收益率拉低了约40个基点。外资债券流入额在5月(71亿美元)和6月(58亿么远)连续两个月激增。但较低的收益率和缓和的金融条件在提升增长预期方面还未有很大帮助。KOSPI指数持续震荡(今年迄今上涨2.5%)。在5月减少29亿美元之后6月外资股票流入额仅小幅增长2亿美元。考虑到全球经济环境依然严峻,贸易保护主义蔓延以及挥之不去的地缘政治不确定性,当前韩元市场的风险偏好仍会疲软。

     

    外汇:美联储降息预期未能削弱美元

     

    尽管广泛预期即将降息,但由于主要成分货币走软,美元指数(DXY)升值0.5%到97.4。美国数据流一直凸显了美元对欧元的相对优势,欧元占到DXY指数57.6%的权重。欧元区经济前景依然受累于其最大经济体德国的表现。ZEW现况指数在7月出现2010年6月依赖首次负值。若欧央行在7月25日的会议上暗示资产购买,那么欧元汇率可能会进入到QE之后形成的1.05-1.15的较低部分。

     

    昨天英镑贬值0.9%到1.24,低于去年12月的低位1.25。作为DXY指数中第三大成分货币的英镑(权重11.9%),今年已贬值4.8%,成为G10中表现最差的货币。广泛预计将于下周出任英国首相的约翰逊,可能会寻求休会来推动10月31日无协议脱欧。另外,布鲁塞尔不愿意重新协商退出协议。当前硬脱欧情景冲击着英国经济,推动英国央行放松货币政策。目前英镑汇率有走低趋近英国脱欧公投后的低点1.20的空间。

     

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