美联储加息政策是否会改变?
上周标普500指数单周上升4.74%,为7月以来最大单周升幅。
投资总监办公室24 Oct 2022
Article image
更多资讯

作者:邓志坚 投资策略师

上周标普500指数单周上升4.74%,为7月以来最大单周升幅。为何出现这么大的涨幅?有分析认为是美联储内部官员对加息的预期出现了分歧。笔者认为,美联储官员们对继续加息的意见应该是统一的,只是峰值定多少,以及维持峰值多久,这两点可能有些意见不统一。

暂时从彭博社对美联储利率预期来看,11月加息75个基点的概率几乎达到100%,但12月加息75个基点的概率只有30%。这使美股投资者对加息的紧张情绪有所放缓,从而在上周趁低吸纳,推升美股。

而且从美国住宅数据显示,加息后的住宅市场表现不佳,这反而使美股投资者认为美联储在加息的时候有所顾虑。上周美国公布3个重要的9月份住宅市场数据(如图一):

  • 9月份美国住宅建筑许可年化总数为156万户,同比下跌3.2%
  • 9月份美国新屋动工年化总数为144万户,同比下跌7.7%
  • 9月份美国成屋销量年化总数:471万户,同比下跌23.8%

图一:

资料来源:彭博 2022.10.24

自从加息以来,整体住宅市场呈现疲弱趋势,看似美联储应该对紧缩货币政策慎之又慎。但是,美联储主席鲍威尔在8月份Jackson Hole央行行长年会中已经非常明确表示,美联储首要任务是遏制通胀至目标2%。而现时美联储的货币政策正在发挥着应有的作用。

利率提升不但使住宅开发商融资成本上升而放缓建筑速度,也同时使个人房贷成本上升而影响交易。从美国成屋中间价格的变化来看,9月同比增长与8月持平在8.4%,但整体呈现出非常明显的下降趋势(如图二)。从2021年中美国开始出现对通胀的担忧、开始讨论是否应该加息缩表之后,美国成屋价格的同比增长率从2021年5月份的25%开始快速下滑。至今,成屋价格的同比增长率放缓至单位数字。

图二:

资料来源:彭博 2022.10.24

虽然成屋价格同比增长依然巨大,但至少美联储紧缩政策是有效的。而且,9月份的通胀同比增长率仅轻微回落至8.2%,核心通胀同比却大幅回升至6.6%。紧缩政策对通胀的影响是间接的,需要通过影响企业和个人需求等因素来调节通胀。这个过程往往需要半年、一年,甚至更长时间才能做到。因此,美联储的紧缩之路依然漫长。投资者应有对抗波动的准备,例如增持投资级别债券和高息股等派息型资产;也要适当增持针对美股、美元的相关避险资产,例如黄金。

   

理财非存款、产品有风险、投资须谨慎。

主题

Explore more

CIO洞悉全球
免责声明和重要说明
• 本信息由星展银行(中国)有限公司(“星展银行”)发表及/或分发,仅供参阅。本信息仅供星展银行及该信息所被递交的星展银行之客户或潜在客户阅览,未经星展银行事先书面许可,不得复制、传送或传播给任何其他人士。
•本信息并不构成或形成关于认购或达成任何交易的任何要约、推荐、邀请或招揽,本信息并不意图(亦不许可)向公众作出关于认购或达成任何交易的要约,亦不应被视为如此。本信息无意提供会计、法律或税务意见或投资推荐,也不应被当作该等意见或推荐而加以依赖,读者不应以本信息来代替自己的判断,而应获取独立的法律或财务意见。星展银行及其关联公司或附属机构并不作为顾问行事,亦不就任何财务后果或其他后果承担任何受托人义务或责任。
•本信息并未考虑任何特定人士的特定投资目标、财务状况或特定需求。在进行本信息提及的任何交易或决定购买本信息所提及的任何产品前,读者应采取措施确保其理解该交易并基于读者自身的目标和情况对该交易的适当性作出独立评估。特别是,读者应当阅读所有与产品相关的文件(包括但不限于产品说明书、发售文件或其他类似的或相应的要约或发行文件,视情形而定),并考虑向财务或其他专业顾问寻求意见或进行读者认为需要或适当的独立调查。如读者选择不采取上述措施,读者应谨慎考虑本信息所提及的产品是否适合其自身。
•本信息所包含的信息和意见是从星展银行认为可靠的来源获得,星展银行、其关联公司或附属机构并不因发表及/或分发本信息而为任何特定用途就其充分性、完整性、准确性或及时性作出任何陈述和保证。投资有风险,投资的亏损风险可能是重大的,并可能导致本金亏损。所有的意见和预测均可能会发生变化,而不会另行通知。任何过往的表现、预期、预测、或对于结果的模拟,并不能作为任何投资未来或可能表现的必然指标。星展银行、其关联公司或附属机构并不保证本信息中提及的任何证券的信用评级在任何特定期间内维持有效,亦不保证该等评级将来不会被修改、中止或取消(如有关信用评级机构依其判断认为形势使然)。任何产品的价值和该产品的收益可能会上升也可能会下跌。此外,股票价格是波动的,有时可能会剧烈波动。股票价格可能上涨也可能下跌,并可能变得毫无价值。股票买卖的结果可能是亏损而非盈利。外汇交易有风险。读者应注意汇率的波动可能会导致货币兑换损失。星展银行、其关联公司或附属机构并不就任何因使用或依赖本信息或其内容而产生的或与之相关的任何直接、间接或后果性的损失或损害承担任何责任。
•星展银行、其关联公司或附属机构,其各自的董事及/或员工可能在本信息中所提及的产品中持有头寸或其他利益,并可能就本信息中提及的产品进行交易。星展银行、其关联公司或附属机构可能和产品的提供者有联盟或其他合同安排,以推广或销售其产品。如星展银行的任何关联公司是产品提供者,该关联公司可能会从投资者处收取费用。此外,受制于监管审批,星展银行、其关联公司或附属机构,其各自的董事及/或员工亦可能为(或寻求为)该等服务提供者提供经纪、投资银行和其他银行或金融服务。
•本信息所载的信息并无意分发给在任何司法辖区或国家的任何人士或实体或供其使用(如该等传发或使用违反该等司法辖区或国家的法律或法规)。