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CIO洞察2023年第一季

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美国联储局（Fed）面对硅谷银行（SVB）倒闭的困境：通胀风险与金融稳定风险。SVB 倒闭事件提振了避险情绪，股市走弱，而美国 2 年期国债价格上扬，因投资者对 Fed 的反应可能会缩减其紧缩步伐（甚至暂停加息）。

硅谷银行倒闭事件对投资组合策略的影响

▪ 联储局主席鲍威尔警告，如果接下来公布的数据强于预期，则有必要加快紧缩货币的步伐，风险性资产普遍走弱。
▪ 政策立场的频繁转变显示联储局政策框架不足以应对总需求超过总供给的复苏世界。

面对鹰派美联储，布局“优质股”

在昨天开幕的第十四届全国人民代表大会上，李克强总理所做的政府工作报告回顾了过去我国所取得的成绩，同时也对今年的发展设定了预期目标。其中关于医疗卫生服务能力的提升，不仅反映了人民群众对于更优质的医疗服务的需求，同时也是我国推动生物医药产业发展所带来的产业结构优化升级需求。总的来看，中国医疗服务需求的不断扩大，对于国内外的医药企业来说都是产业机遇期。

从两会政府工作报告看医疗行业潜力

重要的是，在过去的两年里，尽管中国的新经济板块一度受到多重压力，但基本面仍然具有弹性。从五家至少有10年以上上市记录的新经济公司来看，它们的收入和盈利能力即使在疫情期间也被证明是有弹性的。现在，回望对于新经济企业的规范化已初见成效，我们预计该行业表现将再次亮丽。

在政策支持下，中国新经济领域踏入长期复兴

2023年1月份美国PCE同比增速5.38%，高于上月的5.29%；剔除食品和能源后的核心PCE同比增速4.71%，同样也高于上个月的4.6%。

市场波动之下，优选资产更为重要

为什么财报不理想，股市却呈现升势？尤其是科技股，为什么整体表现优于其它行业？

美股财报参差，科技股真的不济？

日本银行（BOJ）在2022年给世界带来了圣诞冲击，在其收益率曲线控制（YCC）框架下，将10年日本国债收益率的交易区间从约为零&plusmn;25个基点扩大到&plusmn;50个基点-这无疑表明它不能再对其国民应对国内价格的上涨袖手旁观。显然，即使是一个以长期停滞而闻名的经济体 - "日本化"一词就是因此而来-也不再能免受席卷全球的通胀压力的影响。

收益率上升环境-对较长期限美元债券的影响

不断扩大的美国债务问题再次浮现，目前 31.4 万亿美元的上限已不足证明以满足该国的支出需求。 虽然这一债务上限有时会在没有大张旗鼓的情况下被提高或暂停，但在分裂的国会下会变得更加棘手；在这种情况下，众议院共和党人正利用这僵局，用审慎财政的名义从民主党那里争取大幅削减的开支。

美国债务上限和信誉影响

8 月下旬公布的数据可能显示 22 第二季度（23 财年第一季度）GDP 增长较第一季度强劲递增

CIO洞察2023年第一季

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