作者:吴琇琼 投资策略师
由于利率和国债债券收益率上升,黄金的吸引力减弱。作为一种无息资产,相较于现金存款、债券和股票股息收益率,黄金的相对价值已经下降。由于联储局可能在年底前加息至3.5%,而国债债券收益率预计将徘徊在3%左右,黄金的吸引力将面临挑战。因此,认为短期内黄金的上行空间有限。
图1: 随着收益率*上升,持有黄金的机会成本增加
尽管前景黯淡,但黄金对美元的敏感度显示,一旦美元开始走弱,其作为美元替代货币的地位可能会得到证实。相信在美国经济衰退风险上升和联储局收紧货币政策转向的情况下,美元走强趋势应会减弱。
图2: 美元实质有效汇率从极高水平逆转应会支撑黄金在未来12 个月表现强劲
金价预测。因预期未来12 个月的利率将处于较高水平以及使持有黄金的吸引力降低,我们调降金价的前景。长期而言,黄金将继续受到基本面需求的支撑,其上行催化剂将来自美元走弱。星展集团预估黄金未来3 个月/6 个月/12 个月展望维持在每盎司1,850/1,900/1,950 美元,基本假设为联储局将在年底前结束加息周期,然后可能在明年政策转向宽松。
表1: 黄金与美元指数(DXY)和美国10年期国债债券收益率敏感度分析
理财非存款、产品有风险、投资须谨慎。