优选的积极意义

我们在很长一段时间里反复强调，科技板块是我们长期看好的成长型行业，即便是在2022年下半年，面对市场的逆风时，我们依然坚信科技领域的投资机遇值得长期持有。

幸运的是，这样的坚持没有等待很久就取得了回报。在2023年初，随着ChatGPT引发的人工智能热潮，带领整个科技板块大幅上涨。而这中间，尤其是以7家科技巨头的涨幅和话题度最为显著。对于正好踩中这些企业股票的投资者来说，过去一年的投资体验比较美好。但对于正好避开了这些股票的投资者来说，回报相对就会疲弱一些。

从图一来看，标普500全年斩获24.73%的涨幅，从数字上来看非常喜人。但如果剔除掉美股7巨头，剩余的近500家企业的回报，在整个2023年度里仅有12.70%。



优选行业以及优选股票的作用不仅仅只反映在上涨方面，在下跌的趋势中，这种优选同样有非常明显的作用。以沪深300为例，2023年指数下跌11.75%。但如果剔除掉房地产行业的7家房企之后，整个指数跌幅仅6.14%。

结合正反两方面来看，投资者需要把握住具有增长前景的行业，坚定持有；同时规避掉存在不利因素的行业，或者避开增长前景黯淡的行业。

押注单一市场？

                如果我们具有预知未来的能力，当站在2022年底的时点上，回报最高的策略自然是全部押注美股，甚至说只押注美股7巨头就能获得极高的回报。

但很显然，没有人可以预知未来，如果时间倒流到2022年底，2023年依然还是一个充满不确定性的年份：美联储的货币政策在当时并不明晰；科技股刚经历完一轮深度调整，人工智能的热潮也不一定会必然出现在2023；而中国在疫情防控调整之后承载着极高的复苏预期。

对于2024年，市场的不确定性依然存在。美联储紧缩的货币政策会在何时结束；美国总统大选结果如何；科技热潮退去之后是否会引发波澜；以及中国的经济复苏是否会有惊喜；以及现存的地缘风险事件是否会继续发酵或者会不会有新的地缘问题出现等等……这些问题中的任何一个，都将直接关系到我们未来的投资走向。而且毫无疑问，我们没有能力对其中任何一个问题做出关键性决定，因此我们的策略依然需要分散——如股债混合，通过资产类别的多元化来避免对于单一资产的过高敞口。

高质量的资产，是我们应对未来市场波动的核心。在债券方面，我们仍要坚持投资级别债券。股票方面需要精选具有成长型的行业里的优质股。

何谓优质股？

从全球角度来看，优质股的表现要优于大盘。2023年MSCI全球股指上涨20.0%，而MSCI全球优质股指数则上涨了32.39%。

优质股的真谛不仅在于所处行业的蓬勃发展，更在于企业自身固有的实力和稳健的经营策略。我们通过以下几个关键维度来辨识真正的优质股：

财务稳健性：坚实的财务基础是企业成长的坚固根基。这意味着企业有着健全的现金流管理、合理的资本支出和平衡的财务杠杆，从而能够在未来把握成长的机遇。

盈利模式：一家企业的盈利模式应清晰而可持续，这显示了其能通过核心业务实现持续的收入增长，并保持良好的利润率。这种稳定的盈利能力是衡量其是否值得投资的重要标准。

领导团队：优秀的公司背后，往往有一支具有远见和执行力的管理团队。他们的才华、经验以及应对市场波动和公司挑战的能力，是公司能否顺利航行的关键。

市场竞争力：一家企业的市场地位是其品牌价值和竞争力的体现。强大的市场份额、广泛的品牌认知度和忠实的客户基础构成了其在市场竞争中的坚实盾牌