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CIO洞察2023年第二季

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全球市场

随着美联储5月加息完成之后，市场关注点正在从货币政策上移开，转向另外一个目前正在频繁出现的话题-债务上限。 目前市场担心&ldquo;X日&rdquo;（在不提高债务上限的情况下，财政部没钱支付政府所有账单的日子，因为支出和收入较难预测，因此&ldquo;X日&rdquo;的具体时间无法准确预测）最早可能会在6月初来到。如果届时债务上限无法提升，将会使美国陷入债务违约的境地，进而将可能扰动全球金融...

美国债务上限：一个明确而且迫在眉睫的危机

按照惯例，美国立法者在财政部耗尽现金来偿还债务之前，没有出现过无法完成暂停/提高债务上限。然而，如果仔细观察票据和衍生品市场我们就会发现，市场愿意押注&ldquo;过去的表现并不能保证未来的结果&rdquo;，换句话说，美国违约这种不可想象情景（尽管可能是技术性的）并不像历史所暗示的那样遥不可及。

美国债务违约风险及其影响

欧洲央行的评论表明在撤回宽松政策方面取得了实质性进展。

欧洲央行鹰派陷入衰退风险

FOMC 如预期加息 75 个基点；鲍威尔主席不排除更大规模的加息，但我们感觉到希望稍微放慢利率周期

美联储有望远超中性利率

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亚洲

美联储在上周3月24日最终加息25个基点，使得联邦基金利率到5%，但同时也给市场留下了不确定性和波动。在宣布加息的当天，美股三大股指全线收跌，道琼斯跌1.63%，标普500跌1.65%，纳指跌1.60%。


波动市场环境下，宜进行多元化资产布局

政府支持经济复苏。在全国人大会议闭幕时，新上任的国务院总理李强宣布2023年GDP增长目标为5%；在2022年，这个世界第二大经济体录得3%的增长。
2022年12月至2023年2月期间，新贷款大幅增加5.8兆人民币，同比增长98%，这表明政府对刺激增长的承诺。

布局中国金融股的契机

日本银行（BOJ）在2022年给世界带来了圣诞冲击，在其收益率曲线控制（YCC）框架下，将10年日本国债收益率的交易区间从约为零&plusmn;25个基点扩大到&plusmn;50个基点-这无疑表明它不能再对其国民应对国内价格的上涨袖手旁观。显然，即使是一个以长期停滞而闻名的经济体 - "日本化"一词就是因此而来-也不再能免受席卷全球的通胀压力的影响。

收益率上升环境-对较长期限美元债券的影响

我们讨论经济不断变化的贸易动态

印度不断变化的贸易动态

在全球衰退风险上升的情况下，我们评估泰国外来游客到访对全球经济周期的脆弱性

泰国：旅游业对全球增长周期的弹性  

印尼加入提前收紧政策的行列

印度：重新点燃对债券指数纳入的乐观情绪

技术驱动的出口下滑通过增长和外部平衡渠道对韩国经济构成进一步挑战