侯伟福, CFA,投资总监
尊贵的客户,
在一年来央行大幅加息和当前银行业面临崩溃的背景下,对于全球经济增长的观点正在软着陆和硬着陆之间存在两极分化的观点。
收益率曲线倒挂(历史上意味着经济衰退)以及温和扩大的信贷利差(表明情况并不严重)的现象,正反映出这些复杂的绪。
在本轮周期的当前阶段,为什么失业率仍处于历史低位,而同时工资水平却在持续增长,联邦公开市场委员会成员自己对此也没有答案。可以说,美联储未来的政策动向将取决于经济数据。
在经历了去年的暴跌之后,如今可以泰然自若于股市和债市呈现出的“安全边际”。例如,全球股票的市盈率现为16倍,2021年则高达25倍;而投资级债券的收益率则已从约1.5%的低点升至5%以上。
尽管经济增长前景尚不明朗,但我们认为,现在正是把余钱用来投资的好时机,比如投资于股票占60%、债券占40%构架的风险均衡型投资组合。
在甄选证券时,寻找具有韧性的优质公司,例如那些具有规模经济的公司,以及那些拥有强大品牌特许经营权的公司,它们可以将不断上升的投入成本转嫁给终端消费者。
我鼓励您能在投资之路上坚持如一。毕竟,于市场投资总能战胜于市场投机。