CIO洞察2025年第二季
由于关税冲突的不确定性增加,加上消费者对政府效率部(DOGE)和移民政策的信心有所动摇,美国经济衰退的风险正日益加剧。
投资总监办公室15 May 2025
  • 由于关税冲突的不确定性较大,加上消费者对政府效率部(DOGE)和移民政策的信心有所动摇,美国经济衰退的风险正日益加剧。
  • 随着美联储对可能出现的经济急剧放缓做出回应,信用评级为A/BBB级的投资级债券将受益于进一步降息。
  • 尽管出于长期增长考虑,我们仍然增持美国科技股,但随着中国市场推出DeepSeek,以及欧洲市场中德国从财政紧缩转向财政慷概政策,这两个市场的机会比比皆是。
  • “特朗普2.0”时代充满了不确定性,黄金受到追捧。对冲基金策略将从加剧的市场波动中获益,而私募资产策略将受益于阿尔法收益来源。
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行政摘要


侯伟福, CFA,投资总监

 

尊敬的客户:

在连续两年获得超25%的超高回报率后,美国股市在2025年第1季度发生剧烈波动,出现了下跌。

人们对特朗普总统关税战的担忧,再加上移民政策和政府效率(DOGE)削减联邦雇员人数的举措,都削弱了消费者信心。这也引发了人们对经济增长的担忧。

这种持续的不确定性加剧了股市动荡,降低了美国国债的收益率,因为投资者预期经济将急剧放缓,美联储可能会进一步降息。

在特朗普政策反复无常的背景下,我想强调的是,采用投资组合方法来建立韧性尤其重要。例如,我们的杠铃投资组合策略,除了有增长型股票外,还包含创收资产和风险分散型产品,该策略表现良好,其中投资级债券上涨2%,黄金上涨15%(截至3月24日)。

鉴于德国决定结束财政保守主义并推出强劲刺激措施,在即将到来的这个季度,我们对欧洲工业板块持建设性态度。由于深度求索(DeepSeek)取得了技术性突破,以及中国估值较美国有大幅折让,我们对中国仍持建设性观点。与此同时,为了实现长期增长,我们仍然增持美国科技股,也会增持另类资产,即黄金、私募资产和对冲基金。

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