行政摘要
侯伟福, CFA,投资总监
尊敬的客户:
在连续两年获得超25%的超高回报率后,美国股市在2025年第1季度发生剧烈波动,出现了下跌。
人们对特朗普总统关税战的担忧,再加上移民政策和政府效率(DOGE)削减联邦雇员人数的举措,都削弱了消费者信心。这也引发了人们对经济增长的担忧。
这种持续的不确定性加剧了股市动荡,降低了美国国债的收益率,因为投资者预期经济将急剧放缓,美联储可能会进一步降息。
在特朗普政策反复无常的背景下,我想强调的是,采用投资组合方法来建立韧性尤其重要。例如,我们的杠铃投资组合策略,除了有增长型股票外,还包含创收资产和风险分散型产品,该策略表现良好,其中投资级债券上涨2%,黄金上涨15%(截至3月24日)。
鉴于德国决定结束财政保守主义并推出强劲刺激措施,在即将到来的这个季度,我们对欧洲工业板块持建设性态度。由于深度求索(DeepSeek)取得了技术性突破,以及中国估值较美国有大幅折让,我们对中国仍持建设性观点。与此同时,为了实现长期增长,我们仍然增持美国科技股,也会增持另类资产,即黄金、私募资产和对冲基金。