CIO洞察2026年第一季
人工智能泡沫的征兆已初步显现,估值攀升与风险集中问题日益凸显。但与互联网泡沫时期不同,当前的宏观环境与政策支持力度更为稳固。可通过布局“适应者”策略把握趋势—即借力人工智能以提升效率,同时尽可能规避资本支出与收入失衡的困境。鉴于财政主导风险上升,可通过实物资产为投资组合保值,抵御通胀冲击。
投资总监办公室7 Jan 2026
  • 宏观向好:由于美联储终止量化紧缩、并进行降息,加之人工智能相关资本支出,将为美国经济增长提供支撑。随着关税不确定性缓解,包括中国在内的亚洲地区将重拾增长动力。
  • 偏好人工智能/医疗保健/亚洲股票、投资级债券:如今的大型科技股,与2000-2001年科技、媒体和电信行业泡沫时期截然不同。人工智能、医疗保健及亚洲股票具备较强吸引力,投资级债券则能提供稳定收益。
  • 维持投资,多元配置:保持全额投资,布局长期机遇。鉴于人类健康寿命延长,由优质股票、债券及另类资产构成的多元化投资组合,将跑赢通胀。
  • 以另类资产为锚:各国央行与机构投资者对黄金需求旺盛,继续增持黄金。私募股权与私募信贷仍是各类投资组合中备受青睐的配置标的。
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图片来源: istock Photo
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行政摘要

 

侯伟福, CFA,投资总监

 

尊敬的客户:

我们基于杠铃策略构建的旗舰投资组合,今年以来的净回报率高达19.4%(数据截至2025年11月27日)。自2019年8月成立以来,该组合的总回报率达67.7%(年化回报率8.6%)。

作为回顾,杠铃投资组合策略通过一端大幅配置成长型股票、另一端配置收益类资产,实现风险与收益的平衡。

在成长端,我们坚定看好I.D.E.A(. 创新者、颠覆者、赋能者与适应者)企业在人工智能驱动日益深化的时代蓬勃发展,这一判断已见成效,相关投资今年以来回报率达21.6%。在收益端,面对居高不下的通胀和美联储的谨慎立场,我们偏好的短期(1-3年)投资级债券被证明是可靠的收益来源。我们长期将黄金作为风险分散资产配置,期间也录得59.2%的强劲涨幅。

2026年我们的展望如何?投资者应如何布局?

关于人工智能泡沫的讨论无疑愈发激烈,许多人将其与2000-2001年的科技、媒体和电信(TMT)泡沫相提并论。尽管近年来人工智能相关股票涨幅显著,其价格回调并不出人意料,但大型科技股的基本面依然稳健。与互联网泡沫时期不同,这些企业未来的大规模资本支出将由真实盈利而非债务支撑。

我们同样看好医疗保健板块。作为此前表现滞后的板块,医疗保健兼具防御性与创新性特征。

我们建议投资组合保持维持投资与多元配置。坚持长期布局,聚焦资产负债表强劲、拥有定价权的企业。

在本期CIO洞察中,我们聚焦长寿主题,探索与之相关的投资机遇。

祝愿您在新的一年里续写成功、再创辉煌!

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