CIO洞察2023年第三季
由于服务业需求强劲,通胀虽有所缓和,但仍处于高位。我们认为美国和欧洲经济将会软着陆。日本增长势头强劲,中国将采取刺激政策应对增长放缓,会对亚洲经济复苏形成支撑。
投资总监办公室17 Aug 2023
  • 严重衰退而风险较低,以及加息轨迹暂停,这对金融风险资产尤其是增长导向型行业都具有建设性意义。
  • 风险资产已经调整了贴现率的急速上升,因此估值不再被高估。杠铃一端继续投资增长型股票,而另一端继续投资创收型资产。
  • 由于历史违约率极低,在投资组合中,投资级债券比现金存款具有更强的创收能力。
  • 尽管近期股市涨势强劲,我们建议需继续关注大型科技股。在人工智能趋势的推动下,科技行业的盈利增长轨迹继续保持强劲。
Article image
图片来源: istock Photo
更多资讯

侯伟福, CFA,投资总监

 

尊贵的客户:

尽管事态发展令人不安,比如大西洋两岸的银行业动荡,以及随之而来的对美国违约的担忧(拜登最终签署债务上限法案,违约在最后一刻得以避免),但是我们看到风险资产保持了韧性,甚至出现反弹,这非常令人鼓舞。

我们从今年年初开始就坚持“60/40投资组合”投资策略,取得了不俗的表现,回报率达10.7%(截至6月16日)。

长远来看,我们主张将投资组合中多余的现金开始投资部署。目前无风险利率已从18个月前接近于零的水平升至5.25%,这表明金融资产的估值已经进行了相应调整,不再被高估。毕竟,公司债券和股票的定价是以无风险利率为基准的。

本季度的CIO洞察报告名为《国王、皇后和城堡》,之所以用重要的棋子命名,是因为这些棋子的作用反映了我们的投资组合策略。特别是,“城堡”代表创收资产,可以保护资本(“国王”)的购买力免受通胀的影响。其次是“皇后”— 一个可以在棋盘上多个方向纵横移动棋子,反映了我们对驱动资本收益的增长型资产的偏好。

在本报告中,我们还会强调人工智能将改变游戏规则,让我们对大型科技股的长期前景更加乐观。

希望本文对您有所帮助!

主题

Explore more

CIO洞悉全球
免责声明和重要说明
• 本信息由星展银行(中国)有限公司(“星展银行”)发表及/或分发,仅供参阅。本信息仅供星展银行及该信息所被递交的星展银行之客户或潜在客户阅览,未经星展银行事先书面许可,不得复制、传送或传播给任何其他人士。
•本信息并不构成或形成关于认购或达成任何交易的任何要约、推荐、邀请或招揽,本信息并不意图(亦不许可)向公众作出关于认购或达成任何交易的要约,亦不应被视为如此。本信息无意提供会计、法律或税务意见或投资推荐,也不应被当作该等意见或推荐而加以依赖,读者不应以本信息来代替自己的判断,而应获取独立的法律或财务意见。星展银行及其关联公司或附属机构并不作为顾问行事,亦不就任何财务后果或其他后果承担任何受托人义务或责任。
•本信息并未考虑任何特定人士的特定投资目标、财务状况或特定需求。在进行本信息提及的任何交易或决定购买本信息所提及的任何产品前,读者应采取措施确保其理解该交易并基于读者自身的目标和情况对该交易的适当性作出独立评估。特别是,读者应当阅读所有与产品相关的文件(包括但不限于产品说明书、发售文件或其他类似的或相应的要约或发行文件,视情形而定),并考虑向财务或其他专业顾问寻求意见或进行读者认为需要或适当的独立调查。如读者选择不采取上述措施,读者应谨慎考虑本信息所提及的产品是否适合其自身。
•本信息所包含的信息和意见是从星展银行认为可靠的来源获得,星展银行、其关联公司或附属机构并不因发表及/或分发本信息而为任何特定用途就其充分性、完整性、准确性或及时性作出任何陈述和保证。投资有风险,投资的亏损风险可能是重大的,并可能导致本金亏损。所有的意见和预测均可能会发生变化,而不会另行通知。任何过往的表现、预期、预测、或对于结果的模拟,并不能作为任何投资未来或可能表现的必然指标。星展银行、其关联公司或附属机构并不保证本信息中提及的任何证券的信用评级在任何特定期间内维持有效,亦不保证该等评级将来不会被修改、中止或取消(如有关信用评级机构依其判断认为形势使然)。任何产品的价值和该产品的收益可能会上升也可能会下跌。此外,股票价格是波动的,有时可能会剧烈波动。股票价格可能上涨也可能下跌,并可能变得毫无价值。股票买卖的结果可能是亏损而非盈利。外汇交易有风险。读者应注意汇率的波动可能会导致货币兑换损失。星展银行、其关联公司或附属机构并不就任何因使用或依赖本信息或其内容而产生的或与之相关的任何直接、间接或后果性的损失或损害承担任何责任。
•星展银行、其关联公司或附属机构,其各自的董事及/或员工可能在本信息中所提及的产品中持有头寸或其他利益,并可能就本信息中提及的产品进行交易。星展银行、其关联公司或附属机构可能和产品的提供者有联盟或其他合同安排,以推广或销售其产品。如星展银行的任何关联公司是产品提供者,该关联公司可能会从投资者处收取费用。此外,受制于监管审批,星展银行、其关联公司或附属机构,其各自的董事及/或员工亦可能为(或寻求为)该等服务提供者提供经纪、投资银行和其他银行或金融服务。
•本信息所载的信息并无意分发给在任何司法辖区或国家的任何人士或实体或供其使用(如该等传发或使用违反该等司法辖区或国家的法律或法规)。