3月美国新增非农就业人数30.3万人,较上个月的27.5万人有所上升,但与一月份相比又有所降低。如果与2023年平均每月的26.17万人新增就业相比,3月份的数据仍相对较高。因此可以看出,就业市场依然保持平稳增长的态势。
从就业结构来看,私人部门中服务业仍是新增就业的主要构成,3月新增19万人,占非农总新增的62.7%,但已经连续两个月新增放缓,同时也低于去年的73.76%的水平。如果我们同样以去年的月度平均新增服务业人数作为对比,去年全年平均为19.3万新增,高于目前水平。
与服务业新增就业放缓相对应的,商品生产和非私人部门的新增就业人数比重在上升。一定程度上反映出下游需求的增长正在传递到上游,使得上游生产企业招聘更多的人员来应对生产规模的扩张。
劳动力参与率和失业率目前均处于稳定状态,失业率自2021年11月以来一直低于4%。虽然期间有一定起伏,但对比历史情况来看,仍然处于低位。综合考虑不断上升的劳动力参与率,即劳动力供应量的提升,岗位吸收劳动力的效率依然很高。不过横向考虑历史情况,目前的劳动力参与率依然较低,这意味着未来该指标有望进一步上升。如果未来劳动力供应保持增长,有可能推升失业率上升。但这种失业率的上升更多可能是一个缓慢上升的过程,是就业市场不断调整的标志,与金融危机时期的失业率激增会有明显不同。
除了就业人数指标保持稳定以外,薪资同样也保持增长。私人非农企业平均时薪3月份为34.69美元,环比增长0.35%。同比增速从趋势来看正处于放缓的阶段,主要来自于服务生产时薪的增速下降。结合前面所提到的服务生产新增人数比重下降,侧面说明服务行业正在走出之前的快速增长阶段,逐步进入稳定期。
极低的失业率和增长的薪资,为消费者提供了稳定的收入,支撑其扩大消费规模。从剔除了通胀之后的实际个人消费支出数据来看,2月份为15688美元,同比增长2.37%,增速较1月份扩大。
在消费的支持之下,美国经济仍然保持很强韧性。从过往两年的情况来看,个人消费对于美国GDP增长的贡献度接近1-2%。因此消费如果可以继续保持稳定,美国经济韧性有望得到巩固。而好的经济环境对于企业来说是有利的,即使未来降息不如预期,企业盈利依然可以在经济韧性的基础上,向好的方向发展。