
行政摘要
侯伟福, CFA,投资总监
尊敬的客户:
尽管中东局势持续紧张且债券收益率不断走高,但以美股为首的全球股市延续了上涨行情。
最新季度美国企业盈利大幅增长26%,AI相关企业的表现尤为突出,推动市场市盈率回落13%,降至22倍。该数值虽高于18倍的历史均值,但结合增长预期来看,市盈增长比率(PE/G)仍处于合理区间。
我们依旧全力布局AI相关标的,同时也注意到市场集中度持续走高:十大AI龙头股贡献了约78%的指数涨幅。
其他领域也存在多元化投资机会,能源板块尤甚,其当前市盈率仅处于十几倍的低位区间。能源安全诉求回归,加上未来数年AI领域每年约1万亿美元的持续资本开支,电力需求将大幅上升。投资机会覆盖可再生能源、传统化石能源,以及储能、电网、核电等各类能源基础设施领域。
债券方面,鉴于通胀与供给风险的攀升,我们选择规避超长久期品种。我们继续聚焦投资级信用债,投资组合平均久期维持在5至7年,以博取高收益,同时压低价格下行风险。
黄金作为我们的核心另类资产,在近期投机资金扎堆涌入的影响下,其走势愈发偏向风险资产。但在去美元化与货币走弱等长期结构性因素的支撑下,我们依旧看好其长期表现。私募股权、私募信贷以及对冲基金策略可持续提供与市场走势无关的收益,进一步提升投资组合的整体抗风险能力。
坚守持仓,分散配置。请运用我们的“杠铃”策略,该策略自2019年9月落地以来,即便历经新冠疫情震荡、2022年美联储累计加息500个基点引发的市场大跌及“解放日”相关波动,其年化净收益率仍达9.1%(统计截至2026年6月3日)。
祝愿大家下半年投资顺遂,创下佳绩。