侯伟福, CFA,投资总监
尊贵的客户:
自2023年初以来,我们就明确主张投资者的现金投资应遵循《重塑60/40》。
我们的主张得到了回报。尽管地缘政治不确定性和经济衰退风险带来了诸多不利因素,但我们的杠铃策略在2023年(截至12月1 日)仍录得10.7%的收益,本策略一端为创收型债券,另一端为长期增长型股票。
自美联储开始收紧政策以来,在16个月内共加息525个基点,是其历史上最快的加息周期之一。利率作为评估未来现金流的贴现因素,一直是决定金融资产表现的关键性条件,这也解释了在利率高企期间股票和债券所面临的困境。
当前,随着经济增长和通胀数据趋于缓解,我们认为美国利率将见顶。因此,我们相信2024年将形成一个风险资产的有利环境。
2023年被称为“瑰丽七巨头”的美国大型科技股与大盘指数之间的巨大分歧,推动我们的杠铃投资组合大幅跑赢相关基准的表现。
我们预计这种情况将会持续。目前债券收益率高企,给股票市场设置了很高的门槛。除了优质的非必需消费品和科技相关公司外,其他行业大多数公司的盈利增长都将因债券收益率超6%而面临挑战。
因此,增长型股票的表现将会继续优于价值型股票也就不足为奇了,进而有助于在2024年强化我们杠铃策略的成效。
本报告中,我们还强调了下一代基础设施和奢侈品主题,以及这些板块所蕴藏的大量机会。
祝您新的一年里财源滚滚!