投资市场展望_2019年第2季


顺势而赢 虽然我们在2018年看到了美国市场至今以来最长的牛市, 我们并不认为美股12月的骤然降温标志着熊市的开端。我们看到的其实是多头与空头的角力,导致了波动幅度扩大並且缺乏明确的走势的一个市场。
投资总监办公室07 May 2019
图片来源:法新社


今年第一季度走势正如我们之前所预料:市场在经历短暂严寒后急剧复苏。美联储政策上强硬态度的180度转变,美国总统唐纳德特朗普对于中美贸易谈判释放的正面讯号,以及中国的刺激政策也支撑了这波反弹。

 

所以,我们是否正徘徊在新一波牛市的边缘? 除非中美贸易分歧通过协议方式彻底得到解决,并撤销现有的惩罚性关税,股票指数很难突破新高。市场会持续现有的胶着状态。

 

我们建议投资者持续通过杠铃策略,对风险范围的两端进行配置。为了验证杠铃策略的表现,我们针对历史上波动加剧的时期分析了杠铃策略是否经得起时间的考验。您可以在“资产配置”部分中详细阅读。

 

在美联储温和态度的加持下,我们认为近期亚洲和新兴市场的亮眼表现仍处于萌芽阶段。中国A股市场呈现独特的机遇,同时新加坡房地产投资信托也应被看作杠铃策略的中流砥柱。我们也提高黄金权重,增加投资组合的韧性。

 

最后,专题系列中我们继续在千禧一代消费主题里寻求赢家,继运动休闲风后探索千禧美食浪潮。

 

股票

对美国股票保持乐观,看好非周期性股票的表现,比如医疗行业。有吸引力的估值和政策刺激提振亚洲(日本除外)股市。

债券

新兴市场债券(尤其是中国发行人)提供诱人的风险回报。在贸易紧张和美元走强的背景下,对发达市场投资级别和高收益债券保持谨慎。

货币

美联储政策在 2019 年仍具限制性,美元指数有望突破 100 点。政治困境和增长放缓将拉低欧元至 1.10 以下。

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