坚守优质股主线,关注中港股市
综合来看,目前美国的通胀正在降温,但距离美联储的目标水平仍有距离。因此美联储仍将会在未来保持其紧缩的政策,在这样的环境下企业盈利正在被高利率侵蚀,我们仍应当坚持精选优质股,同时也当考虑跨区域布局中港优质股。
投资总监办公室3 Apr 2023
Article image
更多资讯

综合来看,目前美国的通胀正在降温,但距离美联储的目标水平仍有距离。因此美联储仍将会在未来保持其紧缩的政策,在这样的环境下企业盈利正在被高利率侵蚀,我们仍应当坚持精选优质股,同时也当考虑跨区域布局中港优质股。

 

通胀持续下降,失业可能上升

上周五公布的美国2月份核心PCE同比增长4.6%,低于预期,较前值4.67%进一步下降。按照不变价来看,个人消费支出中的服务分项对于增速下降贡献巨大,其增速由上个月的3.94%下降到2.97%。通胀水平的持续下行,也体现出了美联储紧缩的货币政策正在对物价起到降温作用。

图一:美国个人消费支出同比增速



数据来源:Wind. DBS

除了通胀数据以外,周四公布的周初请失业金人数同样略超过市场预期,达到19.8万人。从该指标的历史数据来看,20万数量也是历史上较为少见的低水平。按照19689年以来的统计数据来看,周初请失业金人数的中位数为34.3万人,即便是1/4分位也达到了29.5万人。

考虑到美联储目前还没有明确是否会调整其货币政策,因此我们预计利率在未来一年仍将维持在目前的高水平,对于企业的经营成本将造成巨大的压力,届时失业人数将会上升。如果把房地产市场也纳入考虑范围的话,失业情况的扩散将会导致房地产进一步承压。尤其是疫情之后美国房地产高歌猛进了两年,高房价和高利率会使得在最近两年购入房产的投资者面临相当大的压力,而这将会对通胀甚至是经济产生进一步的压制。

 

 

坚守优质股主线,关注中港股市

我们在最近的一段时间里不断强调要关注优质股,核心思路就是优质股往往在市场波动的环境下,能够具有更强的风险抵御性。优质企业的股票具有更强的市场竞争力,更强的成本转嫁能力,以及更为健康的财务状况,这些都使得他们能够在波动的市场环境下保持优势。

另外我们还想强调的是,在不同的市场进行布局也能使我们的资产组合更多元化,降低组合收益波动性。

分散投资的关键是资产间的低相关性,如果两种资产之间的相关性很高,则无法起到分散风险的效果。如表一所示,红色代表着两者具有高相关性,而蓝色则代表相关性低,蓝色越深相关度越低。

表一:不同市场指数的相关性(2013/04/03 - 2023/04/03)

数据来源:Wind. DBS

从表中我们可以看出,欧美发达市场之间的相关性普遍较高,而恒生指数以及上证指数与欧美发达市场的相关性较低。尤其是恒生指数,与纳指和标普的相关性低至不足0.15,如果选择港股或者A股,则能够获得不错的风险分散的效果。

主题

Explore more

CIO洞悉全球
免责声明和重要说明
• 本信息由星展银行(中国)有限公司(“星展银行”)发表及/或分发,仅供参阅。本信息仅供星展银行及该信息所被递交的星展银行之客户或潜在客户阅览,未经星展银行事先书面许可,不得复制、传送或传播给任何其他人士。
•本信息并不构成或形成关于认购或达成任何交易的任何要约、推荐、邀请或招揽,本信息并不意图(亦不许可)向公众作出关于认购或达成任何交易的要约,亦不应被视为如此。本信息无意提供会计、法律或税务意见或投资推荐,也不应被当作该等意见或推荐而加以依赖,读者不应以本信息来代替自己的判断,而应获取独立的法律或财务意见。星展银行及其关联公司或附属机构并不作为顾问行事,亦不就任何财务后果或其他后果承担任何受托人义务或责任。
•本信息并未考虑任何特定人士的特定投资目标、财务状况或特定需求。在进行本信息提及的任何交易或决定购买本信息所提及的任何产品前,读者应采取措施确保其理解该交易并基于读者自身的目标和情况对该交易的适当性作出独立评估。特别是,读者应当阅读所有与产品相关的文件(包括但不限于产品说明书、发售文件或其他类似的或相应的要约或发行文件,视情形而定),并考虑向财务或其他专业顾问寻求意见或进行读者认为需要或适当的独立调查。如读者选择不采取上述措施,读者应谨慎考虑本信息所提及的产品是否适合其自身。
•本信息所包含的信息和意见是从星展银行认为可靠的来源获得,星展银行、其关联公司或附属机构并不因发表及/或分发本信息而为任何特定用途就其充分性、完整性、准确性或及时性作出任何陈述和保证。投资有风险,投资的亏损风险可能是重大的,并可能导致本金亏损。所有的意见和预测均可能会发生变化,而不会另行通知。任何过往的表现、预期、预测、或对于结果的模拟,并不能作为任何投资未来或可能表现的必然指标。星展银行、其关联公司或附属机构并不保证本信息中提及的任何证券的信用评级在任何特定期间内维持有效,亦不保证该等评级将来不会被修改、中止或取消(如有关信用评级机构依其判断认为形势使然)。任何产品的价值和该产品的收益可能会上升也可能会下跌。此外,股票价格是波动的,有时可能会剧烈波动。股票价格可能上涨也可能下跌,并可能变得毫无价值。股票买卖的结果可能是亏损而非盈利。外汇交易有风险。读者应注意汇率的波动可能会导致货币兑换损失。星展银行、其关联公司或附属机构并不就任何因使用或依赖本信息或其内容而产生的或与之相关的任何直接、间接或后果性的损失或损害承担任何责任。
•星展银行、其关联公司或附属机构,其各自的董事及/或员工可能在本信息中所提及的产品中持有头寸或其他利益,并可能就本信息中提及的产品进行交易。星展银行、其关联公司或附属机构可能和产品的提供者有联盟或其他合同安排,以推广或销售其产品。如星展银行的任何关联公司是产品提供者,该关联公司可能会从投资者处收取费用。此外,受制于监管审批,星展银行、其关联公司或附属机构,其各自的董事及/或员工亦可能为(或寻求为)该等服务提供者提供经纪、投资银行和其他银行或金融服务。
•本信息所载的信息并无意分发给在任何司法辖区或国家的任何人士或实体或供其使用(如该等传发或使用违反该等司法辖区或国家的法律或法规)。