韩元和印度卢比疲软的驱动力;发达市场通胀预期温和


韩元和印度卢比疲软。发达市场通胀预期受抑。
集团研究部07 Aug 2019
    图片来源: 法新社照片


    外汇:韩元和印度卢比疲软的驱动力

     

    韩元和印度卢比本月分别下跌了2.7%和2.9%,跌破了关键心理关口1200和70。 

     

    韩元还成为今年最疲软货币,今年迄今贬值8%。韩国央行在7月18日意外降息25个基点到1.50%以应对韩国语日本的贸易紧张关系(日本限制了对韩国的出口)。本月,韩国KOSPI指数一路下跌至关键的2000点支撑位。因此,韩元和股市应会被作为风向标受到密切关注,尤其是全球贸易保护主义伤世界经济的情况下。

     

    至于印度卢比,在一个月前公布了令人失望的印度预算案之后,投资者一直在从股市退出转而进入债市,直至预期印度央行采取降息措施的今天。就韩元和印度卢比而言,并非所有的疲态都能归因于人民币。

     

    利率:美国和欧元区通胀预期温和          

     

    从美联储和欧央行的角度看,通胀预期的市场指标可能处在令人不安的低位美元5年期5年期通胀互换(衡量中期通胀预期)目前已走低至2%以下,这个水平曾在2016年出现过。低企的油价、中美贸易战顾虑的加深以及乏力的全球增长态势可能都是驱动该评估水平走低的主要因素。从长期角度看,市场参与者不再认为2.5-3.0%为恰当区间。更令人忧心的是,该利率目前接近于2015年以来所形成区间1.80-2.50%的底部。低通胀预期延长的风险有可能会对仍坚持2%目标的政策制定者带来压力。

    欧元5年期5年期通胀互换表明通胀前景甚至更加黯淡,因为6月中旬该指标跌至历史低点1.13%。随着通胀预期崩塌以及增长依然毫无生气,可能就会容易理解欧央行为何如此高调让市场为额外的货币刺激措施做准备。不过,进一步降息和购买资产的前景只能导致通胀预期短暂的上升。鉴于欧元区利率水平已经低企,货币政策在推动通胀方面不再有效。财政方面没有明显起色,欧元利率将会受到打压,再度证实过去几个月发达市场中出现的利率长期低企的主题



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